2020年人人经济底部复苏聚色网，2021年有望迎来更廓清收复，提出紧抓来岁人人经济成立配景下的巨额商品价钱高潮契机。分板块看，受益人人经济回暖，供需形势继续向好的原油、基本金属及农居品价钱有望继续反弹，弱好意思元+通胀回升预期下的贵金属板块展望将再改进高。
夜夜宏不雅：货币与财政互助下，人人经济成立在路上。2020年人人经济受疫情影响严重，短期看疫情防控压力仍在，但在人人央行继续货币宽松基础上，列国政府加大财政刺激力度，经济继续成立。跟着人人新增货币量的快速增长，展望原油等巨额商品价钱将稳步上行，来岁通胀将继续回升。国内需求强盛复苏带动商品基本面继续向好，展望将成为影响国内巨额商品价钱的中枢要素。
原油：展望将曲折上行，提出把抓上半年计谋机遇期。人人新冠疫情防控与疫苗研发程度决定了人人经济复苏和原油需求复苏的节拍，本年底或2021Q1可能是阛阓预期差最大的阶段，也将是原油供需缺口和油价弹性最大的阶段，或将带来来岁全年最好的计谋作念多机遇。经济大变局下，地缘政事走势对原油供需的影响需相称关切。原油需求复苏不会一蹴而就，疫情下的经济弱复苏决定了油价曲折高潮或是2021年的主趋势。
农居品：拉尼娜平稳或将赞助农居品价钱赓续上行。拉尼娜平稳形成或导致南好意思天气干旱聚色网，面前巴西大豆播撒程度已受影响，或导致2020/21栽植季大豆产量下跌，人人大豆价钱有望高潮。国内玉米产不足需，展望改日两年国内玉米价钱仍将处于上行通谈，同期玉米加价将带动稻麦饲用需求增多，供需旯旮改善，展望稻麦价钱将虚心上行。
玄色：制造业复苏节拍强盛，板强长弱形势有望延续。短期来看，高库存的问题难以化解展望将压制年内成材价钱的上行空间。但在举座宽松的流动性环境下，展望来岁地产新开工及基建资金落地端会迎来旯旮改善，对建材需求形成正向孝顺。而从结构上来看，咱们判断制造业复苏的节拍在来岁有望赓续保持，面前板强长弱的形势有望获得延续。
贵金属：弱好意思元形势成立，通胀回升将赞助金价再改进高。站在面前时点，咱们觉得黄金价钱的高潮能源仍在。展望2021年金价高潮能源仍强，守护高点2500好意思元/盎司的判断，料均价将冲破2000好意思元/盎司。疫东谈主情前，人人货币和财政政策考究互助，赓续刺激经济复苏，弱好意思元形势形成的大配景下，来岁将是通胀推升金价上行的关节技巧。但疫情防控、地缘政事场所等问题依旧突显，或形成金价上行进程中的较大波动性。
基本金属：经济复苏配景下，金属价钱将偏强驱动。西洋疫情再度爆发对经济收复形成扰动，人人货币与财政政策继续互助，中国引颈人人经济继续成立拉动金属需求继续回升，矿产国疫情关于供应端的影响将体当今老本开支、矿山运营和建设延期方面，展望供需形势较好和人人偏低库存将赞助基本金属价钱继续成立。跟着下半年供应压力增多，咱们展望全年价钱节拍将呈现前高后低的趋势。
风险要素：1）原油：OPEC增产，好意思国原油产量超预期增多，人人疫情防控不足预期，疫苗研发不足预期，人人经济增长不足预期，突发地缘事件发生；2）动物疫病大限制爆发；食物安全问题；当然灾害等；3）玄色：地产及基建投资增速不足预期；原料价钱大幅上行；4）贵金属：新冠疫情激勉人人金融危境，好意思国经济超预期走强，人人继续通缩风险；5）基本金属：好意思联储政策不足阛阓预期，人人经济增速下行风险加大，卑鄙摧毁远不足预期。
本文泉源：中信证券商议 (ID:gh_fe1d2be7e8db)聚色网，作家：中信证券商议 原标题《巨额商品丨随人人经济收复再度升空 ：2021年投资策略》
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